财务管理的价值创造途径及应用工具解析(4)

　　二是提高资金的配置效率创造价值。主要提高资金在三方面的配置效率：
　　企业效率。指不同的企业使用相同规模的资金，产生的效益不一样。即便是在同一市场，同一行业内，不同的企业也有着不同的效益。不同的企业收益不同、利润率不同，从流行观点看是由于企业战略、企业文化、企业人力资源、企业管理等方面的差异产生的，但从资源配置角度分析，根源在于企业所拥有资源的使用方式不同，资源的排列组合方式不一样，也就有不同使用效率，把资金从效率低的企业配置到效率高的企业就会实现资金企业效率。
　　行业效率，指资金配置在不同的行业，有着不同的效益。在同一区域内，不同的行业产业有着不同的收益、不同利润率，这就是资源的行业配置效率。虽然在市场经济逐渐发达、竞争逐渐完善的情况下，行业间的资本利润率存在差距缩小和等同趋势，但总会存在资本配置在某一行业将会获得超过社会资本平均利润率的情况，就是资源配置所拥有的行业配置效率。把资金从效率较低的行业转移到效率较高的行业就会实现资金的行业效率。
　　市场效率。同样的资源可能在不同的地区、国家（市场）所获得的价值增值或利润有高低之分，或者说有不同的经济效率。根源在于不同的地区、国家市场效率不一样，市场效率高，投资收益高，能够吸引各地资源，经济增长就快。因此，相同的资源配置在不同的市场也就产生着不同的效率。随着经济全球一体化的发展，资源在各个地区、国家之间的流动限制越来越小，走出去投资不同的地区、国家越来越现实。把资金从效率较低的市场配置到效率较高的市场就会实现资金的市场效率。
　　三是提高资金的利用效率，创造价值。就是在收益或经济效益不变的情况下，资金使用量的减少。资金使用效率有两个方面，一是减少使用资金而获得经济效率；二是考虑时间价值的资源效率，企业投资新建企业和投资并购、收购企业，是两种不同的投资方式，新建企业要有一个建设期，生产准备期等存在着时间成本，并购与收购企业更具有收效快的特点。
　　财务管理创造价值的主要应用工具
　　财务管理工具是在财务理念指导下为了实现管理目标所使用的一些方式、手段、办法的组合，或者说财务管理工具是财务管理理念的具体化。
　　（一）价值保护工具-风险与内部控制管理工具
　　创造价值首要的是保护企业的价值，防止价值损失。企业价值损失的危险来源于企业面临的各种风险。内部控制就是控制企业的各种风险，防范风险，化解和风担风险，保证企业的持续经营和稳定发展、基本实现企业经营效果可预测、经营成绩稳定可预测、利润稳定可预测等，避免因突发事件而引发企业重大经营风险。
　　国际流行的企业风险控制和管理主流工具有COSO的《企业风险管理框架》。为企业风险管理提供全面的应用指南，用以促进效率，减少资产损失，保证财务报告的可靠性和对法律法规的遵从。
　　国内主要企业风险控制管理工具主要是五部委联合发布的《企业内部控制基本规范》，以及陆续发布的应用指引等。主要是通过开展风险评估，准确识别内部风险和外部风险，综合运用风险规避、风险降低、风险分担和风险承受等风险应对策略，实现对风险的有效控制。控制措施一般包括：不相容职务分离控制、授权审批控制、会计系统控制、财产保护控制、预算控制、运营分析控制和绩效考评控制等。
　　（二）提高资源筹措效率的工具-经济增加值工具EVA（EconomicValueAdded）
　　经济增加值工具EVA（EconomicValueAdded）--降低资源筹集成本的工具。企业降低资金筹集成本，一般都会考虑到银行贷款利率、债券利率等债务性资金成本以及权益性资本的筹措费用，各种资金的比例关系等。通常权益性资本没有费用，无偿使用，净利润就是资本的报酬。实际上，由于没有考虑权益性资本的机会成本，常导致项目有利润，但投资不合算的情况。EVA是指企业营业净利润扣除权益资产价值的机会成本后的余额。通常是企业的净利润再减去全部股东股本社会平均报酬收益后的余额，体现了资本也有价格不能白白使用的理念。EVA以创造股东价值为目标，实现股东价值最大化，同时体现创造超越股东期望价值的思想。
　　增加值管理（EVA）提出资源筹集必须充分考虑企业长期债务资本和权益资本的比例关系，包括其来源和构成关系。由于债务资本的利息费用能在税前扣除，具有杠杆效应，企业要通过调整债务资本和权益资本的比例结构，从而降低资本使用成本，提高资源筹集效率。核心在于尽量节约资本，以尽量少的资本实现经营目标，为资本赢得最大的收益。把充分利用财务杠杆，实现财务资本成本的较小变动带来的资本收益的大幅度提高。