全国再担保模式的发展和政策建议(3)

　　趋势二，担保行业将频繁出现强强联合的局面。广东省内知名的担保公司银达担保近期选择与目前国内注册资本最大，有外资背景的，信用评级唯一达到AAA的中合担保联手，借鉴保险理念，进行了比例担保方面的合作。中合担保一方面收取担保费用的10%～15%，另一方面当出现需要担保公司代偿时，中合担保将承担30%的损失，剩余的70%将由银达担保承担。对于单笔1000万以下的项目，中合担保方面不会进行再次挑选，双方仅进行信息交换和核实。中合担保能够借银达担保进入广东市场，了解广东的企业；银达担保则借助中合担保强大的风险承受能力和信用评级，分散了部分风险，迅速地拓展业务，实现了双方的共赢。笔者认为这种模式今后将在更多的地区得以推广，当然中小担保机构的生存空间也将被进一步压缩，甚至被大担保机构所吞并或整合。

　　4、担保机构监管政策合理化

　　在中国社会信用制度不健全，社会信用缺失现象依然十分严重的现实下，担保机构依然有其存在的空间。结合上述情况而言，目前担保机构不仅在市场上生产困难，遭受行业歧视，更面临越来越严厉的监管政策。融资担保业务协会最新出台的修订版《融资性担保公司管理办法》对担保机构的设立、经营范围等制订了更为严格的规定。该管理办法严格规定了担保机构从事各项业务的最低资本金要求，更加明确了担保机构从事的业务种类。担保机构一直希望放开的自有资金投资领域依然被死死地限制住了。新办法规定融资性担保公司以自有资金投资除国债或信用等级高的金融债券、大型企业债券之外的其他投资及资金运用总额不得高于净资产的30%。越加严厉的监管政策绑定了担保机构的经营手脚，尤其是限制了担保机构对资本金的使用。担保机构收入来源过于单一，保费收入长期偏低。保费收入的不足无法以资本金投资运作的收益来弥补，资本投入和回报严重不成正比。鉴于这种情况，笔者建议国家相关部委应扩大担保机构以自由资金投资的比例，并放宽投资的领域，让担保机构在服务中小微企业的同时又能以其他投资收益弥补保费收入的不足，覆盖风险，增强担保机构持续经营的动力，让更多的资本进入到担保行业，繁荣担保行业。

　　5、担保机构未来的融资渠道

　　近年来不少优质担保机构已经实现集团化发展。这些担保机构在以担保业务为主业的基础上，衍生出了其他诸如小贷、租赁等其他金融服务业务。这些担保集团渴望迅速做大做强，但融资问题成为了难题。担保机构难以从银行等传统金融机构融资。然而个别已集团化的担保集团开始尝试在公开市场上市来融资，为担保机构开拓新的融资渠道提供了宝贵的借鉴经验。广东集成金融集团是集担保、小贷等业务于一体组建金融控股集团，日前已在香港联交所成功上市，成为中国首家登陆香港资本市场的民营金融集团。集成金融在首个交易日交投活跃，成交量约4681万股，总成交约1.32亿港元，收市报2.81港元，较招股价2.68港元高出4.9%，充分显示了投资者的信心。除去已成功上市的集成金融集团，三峡担保、瀚华担保等国内担保行业的顶尖企业也在谋求上市。上市直接带来了资本金的扩大，信用评级、市场知名度和信誉度的提升，有利于企业的业务开拓和品牌建设等。

　　当然，以集成金融集团成功上市的经验来看，担保机构未来的上市模式是通过组建集团上市。传统的担保业务过于单一，业绩不稳定。通常放大倍数达不到8倍的话，资本回报率较低，难以得到投资者的认可和青睐。相反，如果综合其他金融服务，业务机构将相对合理稳定，抗风险能力也较强，盈利水平会得到显著提升，最终也易于得到投资者的认可。从目前的上市环境来看，国内的《首次公开发行股票并上市管理办法》中规定，上市公司不允许有不确定因素和高负债率。担保行业虽然在报表上显示负债率不高，但伴随宏观经济形势的不振，代偿额较大这类不确定因素已成为担保行业的巨大负担。且担保行业不属于国家扶持的行业，如果从A股通道上市的话，排队时间长，也难以通过证监会的审核。因此以集成金融集团为上市的经验来看，未来能够形成集团化发展的担保机构会更多地选择在香港等境外市场上市。

　　七、结论

　　再担保公司在全国各地经过三年多的发展，已基本成熟，其依托当地特色资源，各自运用不同的模式开展再担保业务，为担保机构和中小微企业服务。十八届三中全会的《决定》提出了全面深化改革的重要施政方针，金融体制的改革已经启动。随着民营资本获准设立银行及建立存款保险制度，银行主导的金融市场将更加活跃，市场竞争也将更加激烈，银行会不会更依赖担保机构分散风险，银保之间未来如何加强合作将成为担保机构重要的研究课题。资本市场的日益开放会不会给担保机构的发展带来新的机遇。国家有关部门对担保机构如何定位，如何监管，担保机构在金融格局的大变化之下如何生存发展将是未来再担保公司进行再担保体系建设的重要内容。

　　（责任编辑：张琼芳）