浙江省养老保险基金投资策略研究(2)

　　3.地区之间基金支付能力严重不平衡。浙江省各市县之间基金支付能力严重不平衡，支付能力高的地方达100多个月，支付能力低的地方不到一个月。部分地区基金支出增长幅度超过了基金收入增长幅度，基金支付压力加大，基金支付能力逐年下降，全省2010年以来有几个县（市、区）出现当年基金收不抵支的情况。而且这种收支增长不平衡现象日益突出。

　　“十二五”规划提出，要积极稳妥推进养老金投资运营。全国社会保障基金投资运营11年来，每年投资回报平均为8.6%。虽然股市时有起伏，给回报率带来一定影响，但从总体看，社会保障基金的年均投资回报率仍高出同期通货膨胀率6个百分点。

　　2012年，人社部按照国务院的部署，会同财政部等有关部门，在确保基金安全的前提下，进一步研究实现养老保险基金保值增值的具体办法。对于已经进行养老保险个人账户的试点省份，经国务院批准，部分个人账户的积累资金由地方政府委托社保基金理事会投资运营。这也意味着有望投资运作的各地基本养老金将参考社保基金投资于股票、债券和实业。目前在全国社保基金的资产配置中，45%左右投资固定收益产品；30%左右投资股票；25%左右用于PE投资及其他类投资等。在通胀的经济环境下，养老保险基金的多元化投资，不仅有利于实现养老保险基金保值增值，同时也可以让浙江居民的养老金享受到经济发展的成果，有利于构建和谐社会。

　　三、优化浙江省养老保险基金投资的策略

　　1.开辟新的养老金来源渠道，做实个人账户，缓解养老金收支压力和地区支付能力的不平衡。

　　（1）稳步变现国有资产或通过协议转让的方式减持国有股来筹集养老基金。政府所欠的退休的老年职工及在岗的中年职工的养老保险债务应主要由政府来偿还，政府除了每年按预算的一定比例向养老基金拨款以外，应变现国有资产来筹集社会保险基金。以免透支个人账户资金，影响养老金基金投资。

　　（2）发行养老保险彩票，筹集基本养老金。目前浙江彩民数量已超过股民，可将发行彩票视为充实社会保障基金的重要手段。2011年末浙江省个人本外币储蓄存款余额23945亿元，比上年末增长13.7%，全年发行体育彩票60.7亿元，比上年增加7.9亿元，增长15.1%。年内共发行各类福利彩票92.7亿元，比上年增长26.3%，筹集公益金27.4亿元。考虑到居民储蓄存款的增长以及彩票市场的扩容，继续扩大每年养老保险彩票的发行规模是可能的。通过发行彩票，充实养老保险基金。

　　（3）对养老保险基金收支压力大的地区进行财政转移支付。同时，基本养老保险的全省统筹，也有助于养老金的调济使用。

　　2.优化浙江省养老保险基金的投资。

　　（1）设立浙江省养老金基金管理公司，在各县及县级市设立养老金管理者。养老金基金管理公司要是独立承担民事责任的法人，成为真正的投资主体，取得合法收益并处理各种民事与刑事纠纷。各县及县级市设立的养老金管理者隶属于省养老金基金管理公司，没有投资权，只负责本辖区内的养老保险费的收缴、纪录及养老金的发放。

　　（2）参照2011年5月开始实行的《企业年金基金管理办法》，颁布相关文件，允许养老金基金投资于银行存款和国债之外的金融资产和某些非金融资产，拓宽养老金的投资渠道。规定投资于各种金融工具的比例及不得投资的金融工具，对投资行为进行必要的限制。

　　（3）制定养老金基金管理公司章程，规定养老金基金的运作规则。一是规定止损原则及损失责任。要规定投资中的止损原则，防止赌博性投机；规定每一个投资管理者的权限、责任及惩罚性条款。二是流动性的维持及融资安排。管理公司要对维持一定程度的流动性做出安排，制定出现特殊情况而面临流动性困难时的应对措施。三是同保险公司合作，安排养老金基金投资中的保险，以把风险损失锁定在一定范围之内。四是设立养老金基金投资过程中的披露制度。规定养老金基金管理公司必须将投资方向和投资收益情况向缴费人披露，及时将个人账户养老金收益划入缴费者的个人账户中。缴费人可随时查询有关情况。五是规定监管者的责任。养老金基金的监管，包括行政监管、依法监管与缴费人监管三个方面。行政监管由省人力资源和社会保障厅、省财政部厅承担；由税务、工商、省人民银行实行依法监管；养老保险缴费人对管理情况有知晓权和监督权。六是对养老金基金收入实行税收优惠。免除养老金基金管理公司收入（包括投资收益和银行存款利息收入，而不包括缴费形成的收入）的所得税，但不免营业税和证券交易印花税。七是合理限制养老金基金管理公司的费用。行政监管部门对养老金基金管理公司及派出机构的人员进行核定，确定相关费用限额。根据每年所管基金余额制定费用提取比例。管理的基金数额越大，基金增值越高，提取的管理费用越大；反之，则越少。但是行政管理部门要规定每个派出机构的最低人员数，以免因为过度节约经费而影响养老金收支的正常运转。