金融理财产品市场分析与展望

　　摘 要：近几年金融理财产品市场继续保持着较快的增长，产品数量显著上升，产品类型不断丰富，同时创新型的产品也层出不穷。文章从银行、信托及券商资管三个方向入手，浅谈了近年来高速发展的金融理财产品市场的基本情况及未来发展趋势。

　　关键词：金融理财市场；银行；信托；券商资管

　　中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1674-1723（2013）12-0208-03

　　一、金融理财产品市场概览

　　近几年金融理财产品市场继续保持着较快的增长，产品数量显著上升，产品类型不断丰富，同时创新型的产品也层出不穷。

　　回顾2011年的金融理财产品市场，资金面紧张成为金融理财产品市场发展格局的主导因素，因资金面紧张而享有高收益率的银行理财产品、信托产品获得了爆发式的增长；而在2012年，市场利率下降，资金面紧张的局面得到一定程度的缓解，银行理财产品、信托产品的收益率普遍下行，再加上政策上对银行理财产品、信托产品的监管限制及对公募基金、券商资管的创新推动，2012年的金融理财产品市场与前两年相比，呈现了新的格局。

　　从结构特征看，一方面，银行理财产品、信托产品的新发产品数量、产品规模的增速较2011年呈现了比较明显的下滑；另一方面，券商集合理财在产品新发数量和规模上均呈现了大规模的增长，公募基金存续数量的增长幅度虽略小于2011年，但资产净值一改前两年同比下降的尴尬态势，突破3万亿元。从创新特征看，在政策创新的推动下，券商集合理财和公募基金成为2012年产品创新的重要领域，因此本文也将对创新产品的交易结构进行详解。

　　二、金融理财产品市场分析

　　（一）银行理财产品市场

　　据统计，2012年，银行理财产品市场共有121家银行参与发行，合计发行31790只产品，较2011年上升32.45%；募集资金规模约为24.71万亿元，较2011年上升49.85%，整体增幅有所回落。银行理财产品市场主要体现以下特征：

　　1.发行主体特征：城市商业银行异军突起。全国性股份制银行（13家）、国有控股银行（6家）和城市商业银行（68家）的产品数量仍然分列前三位，但相对市场份额呈现了明显的变化：其中城市商业银行的市场份额较2011年上升了7个百分点，由18.89%上升到25.57%，其他银行（22家，主要是农村商业银行）市场份额也上升了2个百分点；同时，国有控股商业银行的市场份额下降了近5个百分点。从绝对数目上，建设银行以超过3000只的发行量位于首位，也是全年发行量超过3000只的银行。

　　2.期限结构特征：中短期产品受青睐。从期限上看，期限在1年以内的产品数量占比超过90%，其中期限在6个月以内的产品数量占比仍在75%以上。2011年9月以来，银监会叫停了商业银行发行短期和超短期、高收益的理财产品，因此2012年一个月以内的理财产品的数量仅为5.02%，较2011年的32.11%大幅下降，且短期理财产品以开放式和滚动型的产品为主，一定程度上规避了政策的限制。从产品的结构来看，侧面反映了当前投资者对于理财的需求仍以中短期的为主。

　　3.收益结构特征：固定收益特征仍凸显。从收益结构看，2012年保本固定型、保本浮动型和非保本型产品的市场份额分别为14.45%、22.62%和62.93%。从资金投向上看，当前银行理财产品的投向主要集中在债券、存款、票据、固定收益类信托等产品上，因此整体的收益风险并不大，同时的大部分产品仍采用资金池的运作模式，产品很少单独核算，因此为了延续产品对投资者的吸引力，产品收益达到最高预期收益率的产品数量达到99%。因此，从这个角度来说，银行理财产品的固定收益特征仍然比较明显。

　　4.收益率特征：预期收益率显著下降。2012年上半年进行了两次降息和两次降准，市场的利率水平明显下降，资金紧张的局面得到一定程度的缓解，基于此，银行理财产品的平均收益率显著下降，全年呈现前低后升态势，从1月的平均5.1%下降到8月最低的平均4.1%，直至四季度，为了吸纳储蓄，多数银行纷纷推出了“跨年期”的理财产品，整个市场的平均收益率才有所起色。从结构上来看，收益率在5%～8%之间的高收益率产品的市场份额下降了超过5个百分点，大部分产品的收益率分布在3%～5%的幅度内。