我国中小企业知识产权筹融资方式分析(2)

　　创业板首次公开发行，是通过创业板股票市场，公开募集资金的融资方式。创业板市场对新创企业上市要求相对中小板政策宽松、标准也较低，但对信息披露等其他方面要求严格，同时对企业法人治理结构要求严格。

　　我国现行《公司法》第27条，对股东使用知识产权出资作出了明确规定，但将此项出资额限定在特定比例范围内。参股融资风险相对较低，便于初创企业吸引天使投资人、风投资金注入、创业板上市，也容易实现企业以非货币资产相对控股，且以核心自主知识产权吸引多元资本的模式创新。

　　二、中小企业以知识产权实现债务融资的方式

　　从理论和国外实践经验来讲，以知识产权实现债务融资的方式，有知识产权质押融资与知识产权证券化两种。由于证券化融资在国内操作环境尚不成熟，故本文重点探讨质押融资方式。

　　1.知识产权质押融资的可行性。我国法律法规对企业以知识产权质押融资给予了明确肯定。例如，现行《担保法》和《物权法》以及相关配套法规、司法解释，都为知识产权质押贷款提供了法律保障。2008年10月1日实施的《科学技术进步法》明确规定，政府鼓励金融机构开展知识产权质押业务，鼓励、引导金融机构在信贷等方面支持高新技术产业发展和科学技术应用。

　　此外，政府出台一系列政策规定，为我国知识产权质押贷款提供了制度保障和操作规范。例如2007年2月，银监会发布《关于商业银行改善和加强对高新技术企业服务的指导意见》、《支持国家重大科技项目的政策性金融政策的实施细则》，明确了高新技术企业知识产权可以作为申请流动资金贷款的抵押物。

　　地方政府政策试点，为中小企业选择知识产权融资提供了实证依据。诸如天津市在我国是较早开展专利权质押贷款的城市之一，2007—2011年，天津市商业银行，已为47家企业提供了3.8885亿元专利权质押贷款。2010年，天津市被国家知识产权局列为知识产权质押融资试点单位。

　　2.知识产权质押融资的操作方式。知识产权质押融资，是企业基于知识产权未来稳定的、可预期的、可控的现金流，持已被国家知识产权局依法授予的发明专利、实用新型专利或外观设计专利证书，或者被国家工商总局商标局依法核准的商标专用权，到商业银行作质押取得质押贷款的融资方式。常见的操作模式有以下几种：

　　模式一：政府推荐型。以知识产权申请质押贷款的科技型中小企业，向政府提交信用优良及技术创新的资质报告，由政府向银行推荐，选择权留给提供贷款的银行，并且由银行承担全部风险。尽管政府推荐的模式市场化程度最高，政府只扮演推荐角色，既不提供担保也不提供资金，但“政府零银行全”的风险结构，无法带动银行积极性与贷款意愿。

　　模式二：政府补贴型。以知识产权申请质押贷款的中小企业，如果有商业担保机构提供担保，就可以从政府获得质押贷款的贴息，由政府按比例承担企业当年应付利息，贷款风险则完全转移给商业性担保公司。政府提供贴息，商业担保机构提供担保的操作模式，相对降低了银行贷款风险，提升了银行贷款意愿。但企业对此模式顾虑增大，减弱了实践中的应用偏好。因为企业看上去减小了融资成本，却因支付给商业担保公司的保证金，而增大了企业现金流量的风险。

　　模式三：政府担保型。以知识产权申请质押贷款的中小企业，可以直接找政府中介组织提供担保，比如中小企业协会、生产力促进中心。政府在这一模式中直接出资提供担保，承担风险较大，分散了申请企业、贷款银行的风险，在实践中较受欢迎。但目前能提供担保的只有政府类中介组织，通常受益的中小企业限于产业集群区或者高新技术园区，其应用范围仍然相当有限。

　　模式四：政府指定型。在这一模式中，申请质押贷款的中小企业，以及提供贷款的银行，都完全由政府以行政指令指定。由于政府在此模式中充分行政角色，故受益的中小企业数量廖廖。