影响储蓄—投资转化因素研究

　　内容摘要：本文主要利用1992-2011年东西部地区有关储蓄-投资的面板数据，分析储蓄-投资相关系数（FH系数）与其影响因素（负担系数、经济增长率、地区经济规模、贸易开放程度、经常账户余额规模和市场开放程度）的关系。研究结果发现FH系数与地区经济规模呈显著负相关关系，与负担系数呈负相关关系。而经济增长率、贸易开放程度、经常账户余额规模和市场开放程度对我国东西部地区流动性产生的影响不显著。

　　关键词：储蓄-投资影响因素  ； 东西部地区  ； FH系数  ； 资本流动

　　文献综述

　　从单个影响因素分析入手。国外学者主要从国家规模、一国贸易开放度、总抚养比率等单因素来研究FH系数关系。在国家规模方面，Murphy（1984）和Baxter &； Crucini（1993）等人认为国家规模越大，对国内储蓄需求和国际利率影响就更大，从而FH系数就越高，然而Kim（2001）却发现二者无显著关系。在研究一国的贸易开放度时，Bahmani-Oskooee &； Chakrabarti（2005）发现贸易开放度与FH系数存在负相关关系，而AmirKhalkhali和Dar（2007）却在随后研究中否定这一结论。此外，在研究总抚养比率与FH系数的关系时，Herwartz &； Xu（2009）研究发现这两者存在负相关关系。国内大多数学者认为我国金融体制、收入分配制度影响FH系数。包群、杨小晓和赖明勇（2004）认为我国银行体系效率低下导致FH系数较低。于春海（2007）发现我国FH系数高达0.6以上，并指出我国收入分配制度存在问题，主要体现为企业扮演储蓄者、投资者的双重身份。

　　考虑多种因素对FH系数的综合影响。Obsteld（1984）通过实证研究发现FH系数与经济增长率、收入分配等因素有关。贺胜兵（2008）通过建立面板平滑转换模型发现FH系数与我国经济增长率有显著正相关关系，与地区经济规模有显著负相关关系，而与贸易开放度则无显著关系。杨子晖、鲁晓东和温雪莲（2009）从25个发展中国家入手研究，发现经济增长率对FH系数有显著的正相关关系，总抚养比例对FH系数有显著的负相关关系。张东辉、张艳丽（2010）对我国地区的资本流动做实证分析，认为地区的经济增长率、开放度、市场化程度与FH系数存在负相关关系，而地区的经济规模、金融发展程度与FH系数呈正相关关系。

　　根据数据的可获得性，本文主要从地区经济规模、贸易开放程度、经济增长率、总抚养比率、市场化程度以及经常账户差额这6个因素入手，来分析多因素条件下对我国东西部地区FH系数的综合影响。

　　数据收集及变量说明

　　（一）数据收集

　　本文研究对象：东部地区：辽宁、北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东和海南；西部地区：陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆、内蒙古、西藏、广西、云南、贵州、四川，共22个省（由于重庆数据不完整，故舍去）。选取1992-2011年这22个省市的相关数据来分析我国东西部地区储蓄-投资的影响因素。本文数据根据国家统计局的《中国统计年鉴》、《中国金融年鉴》各期整理而成。

　　（二）变量及其定义

　　投资率（Invest），总投资与各地区名义GDP的比值。其中，总投资又可以分为固定资本形成和存货增加。居民储蓄率（Savings），是GDP与最终消费差值同名义GDP的比值，最终消费又可以分为居民消费和社会消费。地区的经济规模（Size），是各地的名义GDP同样本名义GDP总和之比。经济学论文贸易开放度（Open），是一地区净出口总额即出口额与进口额之和同名义GDP的比值。经济增长率（Growth），一地区的实际GDP增长，在以1991指数为100的情况下，经济增长率等于当年GDP指数减去1。负担系数（Depend），指一地区被抚养人口总额同劳动力人口总额的比值。经常账户差额规模（Account），是净出口（出口额与进口额的差值）同名义GDP的比值。市场化程度，指非国有工业总产值同该地区工业总产值的比值，其中非国有工业总产值是工业总产值与国有工业总产值的差额。各检验指标为各地区在样本期内的均值，进出口额根据境内目的和货源来划分。