国有控股商业银行产权改革问题研究(2)

　　2.解决不良资产比例高的问题，主要是通过核销和剥离不良资产。建行和中行这两家试点银行首先用资本金、准备金和当年的利润等核销了全部损失类贷款和非信贷资产损失（4070亿元），然后将全部可疑类贷款（2787亿元）剥离给金融资产管理公司，2004年又相继剥离了2800亿元不良资产。工行还通过转让损失类资产和可疑类贷款的方式剥离不良资产。工行先是在2005年5月27日向中国华融资产管理公司（简称“华融”）出售损失类信贷资产及非信贷资产共计人民币2460亿元，后又在6月27日与四大资产管理公司签署协议，转让了可疑类贷款共计人民币4590.02亿元。截至2005年底，新中行、新建行和新工行的不良贷款率分别降至4.62%、3.84%和4.69%，拨备覆盖率分别为80.55%、66.78%和54.20%。2008年11月21日，经财政部批准，农行以2007年12月31日为基准日，按账面值剥离处置不良资产8156.95亿元。

　　在财务重组后，中国银行于2004年8月26日整体改组为中国银行股份有限公司。中国建设银行于2004年9月17日分立重组为中国建银投资有限责任公司和中国建设银行股份有限公司。2005年4月28日，经国务院批准，工行以现代产权制度和公司治理制度建设为核心的股份制改革正式启动。通过外汇、财政注资和发行次级债券，工行圆满完成财务重组，解决了历史上形成的不良资产问题。10月28日，中国工商银行整体改组为中国工商银行股份有限公司。2009年1月16日，中国农业银行股份有限公司成立，标志着我国工、农、中、建四大国有商业银行全部完成股份制改造，由国有独资商业银行转变为国家控股的股份制商业银行，简称“国有控股商业银行”。

　　（二）公司治理改革

　　公司治理改革是国有商业银行股份制改革的核心和关键。为加强国有商业银行公司治理改革，确保股份制改造真正取得实效，银监会于2006年4月18日颁布了《国有商业银行公司治理及相关监管指引》（简称“《监管指引》”）。公司治理改革的前提是解决软预算约束（产权）问题，而产权多元化是解决软预算约束问题的前提，引进战略投资者又是实现产权多元化的有效途径。因此，这次股份制改革的一个显著特点就是，对国有银行产权制度进行改革，引入机构投资者、战略投资者及社会公众投资者，打破国有独资单一产权结构，真正把国有商业银行变成现代商业银行。国有商业银行引进战略投资者后，在投资主体和利益主体多元化的情况下，国家财政不可能再为商业银行的经营亏损“埋单”，这不仅从体制上消除了商业银行指望国家救助的道德风险，而且在法理上排除了国家再度“输血”的可能，同时也为上市奠定了坚实的基础。

　　（三）公开上市

　　财务重组和引进战略投资者为国有商业银行最终实现上市奠定了基础，公开上市则是巩固改革成果和增进市场约束的重要手段，是国有商业银行股份制改革的深化和升华。在境内外资本市场上市一是扩大了国有控股商业银行的融资渠道，进一步改善了其股权结构；二是增加了国有控股商业银行的核心资本，提高了资本充足率；三是国有股权占控股地位维持了国有商业银行的国有性质，在广纳社会资本的基础上，扩大了国有资本的控制范围，降低了国有资本的风险，最大限度地提高了国有资本的营运效率；四是上市后的市场约束和外部监督，以及银行业和证券业的双重规制，促使上市银行增加透明度，按照市场化效益运作，促进政企分开，改善公司治理。

　　2005年，新建行第一次境外公开的发行股票，并在同年10月27日，中国建行在香港联交所主板上市，成为我国商业银行第一个在香港挂牌上市的银行。2007年9月25日，新建行A股在上海证券交易所挂牌上市。这意味着全方面的重组启动了、2004年股份制顺利改造完成和2005年投资者的加盟，建行成为了国际化的金融机构。新中行的股票上市启用“A+H计划”，是首家A+H股发行上市的国有商业银行，其H股于2006年6月1日在香港联交所挂牌交易，A股于7月5日在上海证券交易所上市交易。2006年10月27日，已形成多元化股权结构的新工行A股和H股同时同步挂牌上海证券交易所和香港联交所，成为在内地和香港资本市场同时上市的第一家金融企业，并创全球有史以来IPO最大规模。至此，业已完成股份制改革的三家大型商业银行全部实现了香港和上海两地上市，完成了从国有独资商业银行到股份制商业银行，再到国际公众持股公司的历史跨越。按照2009年12月31日的市值排名，新工行、新中行、新建行已跻身全球前五大银行。

　　四、国有控股商业银行的改革方向——产权多元化

　　建立现代商业银行产权制度的首要步骤是优化产权结构，首先要确立各种所有性质的股东尤其是国有股东的最优持股比例，其次要选择合理的股权集中度结构。