人民币利率市场化最新进展及影响(3)

　　四、利率市场化进程展望

　　贷款利率市场化基本完成后，利率波动频率和幅度加大，贷款期限结构和风险结构更加复杂，银行管控利率风险的难度也更大。贷款基础利率集中报价将利率市场化改革向前推进了一步，但市场基础利率体系的建设还需要更深入的金融市场化改革。这对银行的利率监测分析和预判能力、自主定价能力、利率风险管理能力、资产负债管理能力等，都提出了更高的要求。

　　另一方面，中国作为发展中国家，宏观经济环境和微观经济基础相对薄弱，未来存款利率市场化的过程也更加困难。接下来利率市场化改革可以从两方面入手：一是尽快建立显性的存款保险制度，配套金融机构退出机制；二是启动大额长期存款的利率市场化，引入大额可转让定期存单。未来利率市场化可能的步骤如下：大额同业存单利率放开→大额可转让定期存单（CDs）利率市场化→CDs面额缩小→存款利率上限提高→中长期存款利率上限完全取消→短期存款利率上限完全取消，信贷市场利率市场化完成。

　　对于利率市场化的推进方向，我认为具体可以从以下三个方面入手：

　　一是推出存款保险制度存款类金融机构的破产退出机制。从当前中国国情来看，金融机构中还存在着缺乏有效的财务约束、享受政府相关补贴以及不受资本约束的现象，财务硬约束的市场机制尚未建立起来，市场准入和退出也并不是十分奏效，政府隐性存款担保还普遍存在。因此，设计一个有效的利率市场微观机制与利率市场形成机制，建立一个防止操纵利率行为的模式是未来利率市场体系的关键举措之一。

　　二是逐步放开存款利率波动限制。同业存单的发行体现出我国利率市场化的基本路径，我国未来可能将继续按照“先机构、后个人，先长期、后短期，先大额、后小额”的原则进行改革，长期、大额定期存款利率上限先行放开，活期存款利率放开则是最后一步。上世纪90年代，我国曾探索过向企业和个人发行大额定期存单，但由于金融市场发展程度不够，部分大额定期存单成为变相集资手段，因而被叫停；现在我国金融市场发展的广度和深度已经改变，向企业和个人开放的条件日益成熟，在稳步推行大额定期存单后存款利率也会完全放开。

　　三是市场化的基准利率取代官方基准利率。目前我国利率定价机制还不完善，影响了利率定价的准确性、科学性，也成为利率市场化进程中的一大瓶颈。因此，应加快推广刚刚推出的市场化的最优贷款基础利率机制（LPR），简化直至取消官方的贷款基准利率。同时，可以考虑推出以上海银行间同业拆借利率（Shibor）或是回购利率为基础的、市场化的存款利率定价和报价机制，建立市场基准利率体系。

　　参考文献

　　[1]李高.利率市场化的国际经验及对我国的启示[J].中国集体经济，2013.

　　作者简介：李智（1993-），女，汉族，江苏杭州人，中南财经政法大学金融学院金融学专业本科生。