三十年代中南银行对棉纺织业放款投资的实践与经验借鉴(2)

　　以上所述之北洋、新裕纱厂都是由中南、金城两行有关股东投资。此外，在同一时期，诚孚公司受托管理的纱厂还有天津恒源纱厂，后文会详细阐述。

　　诚孚信托公司由中南、金城两行各出资100万元创办，总公司在上海，以管理纺织业及纺织业附属事业为主要业务。1931年南京国民政府颁布的《银行法》规定，商业银行不得直接经营工商业，因此，两银行陆续将接管的新裕、北洋、恒源纱厂委托诚孚信托公司管理，其受托管理的纱厂实际上仍是两银行的投资产业。两银行以诚孚公司名义，将接管的纱厂联系在一起，在20世纪30年代后期，实现了金融资本与产业资本的融合，初步形成了一个小具规模的托拉斯组织。

　　中南、金城两银行在联合投资中结成了稳固的关系网络，这种网络关系，使得纱厂得以继续营运，银行也摆脱了巨额债务难以收回的困境，并获得了一定的投资收益。其关系纱厂由诚孚接管后，营业额日增，每年均获有收益。中南、金城银行根据各自投资的份额承担责任，并获得相应的投资收益。中南银行承担了新裕纱厂2/3的投资，因此，纱厂的盈余有很大一部分都分配给了中南银行。

　　（二）中南、盐业、金城、大陆四银行之间的联合放款与投资

　　除了中南、金城两银行之间的战略联盟，对于不同的棉纺织厂，如裕元纱厂、大生纱厂，北四行之间也彼此合作，建立了合作关系。

　　天津裕元纺织公司1918年4月正式开业，投资人为倪嗣冲、王郅隆等，后来为扶助裕元纱厂的发展，又投资创办了金城银行，因此，金城银行与裕元纱厂关系密切。由于北四行之间的联营关系，中南银行也多次与金城、盐业银行联合承做该公司的放款项目。后来裕元纱厂由于亏损太多，无法继续经营，于1935年1月宣告解散，中南与金城银行本来意欲收购裕元纱厂，但该纱厂已售于日方债权——大仓洋行，归日商钟渊纺织会社经营，无奈之下只能作罢。

　　江苏南通纺织业发达，张謇于1895年在此筹备开办纱厂，1899年正式开工，1907年组建大生纺织公司。第一次世界大战后，纱厂的营业每况愈下，屡次向银行业借款，中南银行也多次参与承做对大生纱厂的借款，如1922年12月，中南银行与盐业、金城、大陆银行合放南通大生纱厂押款规元70万两，中南银行承借40万两。并且，南通大生纱厂与盐业、金城、中南、大陆四银行订有往来透支户。

　　（三）中南银行参与的恒源纱厂借款银团

　　对于特定的银团放款项目，中南银行也积极参与，与很多银行号之间产生了短期的合作关系。棉纺织业的融资规模大，经常由多家具有相同战略目标的银行联合参与融资，组成债权银团，通过制定契约，规定各自承借的份额及责任。银团借款的融资策略，使得银团垄断了企业的资金供给，在满足借款企业巨额资金需求的同时，也使银行实现了贷款风险的分散和资源的共享。

　　天津恒源纱厂1920年正式开工，是当时天津民族资本最大的纱厂。恒源纱厂在其营业中多依赖银行的资金支持，多次以厂基为抵押品向银行借款，中南银行也为该企业提供了大量放款。对于恒源纱厂的联合放款，不同的时期有不同的银行号参与，可以分为旧债权银团和新债权银团。

　　第一，旧债权银团的放款。恒源纱厂的旧债权银团为天津盐业、中南、金城、道生、浙江兴业、中国、东莱、农商银行、永济银号。1927年，恒源纱厂以全厂房屋、地基、机器为抵押向银行团借款，后来又多次向银行团续借款项。至1929年底，恒源纱厂尚欠债权银团本金包括：行化银36万两，银元45万元。为了结束此项欠款，债权银团与纱厂在1930年1月1日订立补充合同，并组织恒源纱厂银行债权委员会，监督实行此项补充合同。为了保障债权稳固，银行设监理一人，稽核员二人，查库员一人，长期驻厂实行监理，便于随时了解厂方的营业状况。如果没有银行的借款支持，纱厂不仅旧欠难以归还，日后的营运也难以维持，债权银团为了收回旧欠，也只能选择继续向纱厂提供借款。同时，债权银团通过对纱厂提供资金支持，逐渐取得了对纱厂的控制权，并且垄断了纱厂的资金供给。

　　第二，新债权银团的放款。1935年底，恒源纱厂共欠银行团借款本息180余万元，由于连年亏损，难以继续经营，向天津金城、盐业、中南、中国四行（新债权团）借款120万元，用以整理机件，继续营运，中南银行承借25万元。新债权团组织债权管理委员会，接管该厂厂务，委托诚孚信托公司代为管理恒源纱厂的财产及营业。恒源纱厂经诚孚公司代管后，为扩充设备、增加产量、储购物资、整理革新，又多次与新债权团签订借款合同。

　　此外，中南银行还参与了其他的借款银团，如1925年的山东鲁丰纱厂借款银团、1936年的南通大生一厂借款银团等，本文不再详细阐述。

　　中南银行注重同业联合，在对棉纺织业的放款及投资过程中，基于相同的战略目标，与同业之间构建了特定的合作关系。战略联盟中的成员根据各自投入资源的多少，享受不同的投资收益，承担不同的风险，均获得了协同收益，即作为组合中的一个企业，比作为一个单独运作的企业具有更高的盈利能力。每家银行所拥有的资源、技术都不同，在相同的战略目标下，通过合作，各银行之间实现了资源的共享，提升了竞争能力，投资风险也大大降低。对利益的追求，使得银行更倾向于与同业构建一定的合作关系，银行之间的战略联盟关系因此更为稳固。