天舟文化资产重组造假案例分析与启示(3)

　　（2）借壳上市不可取，也不应与企业并购一概而论。根据证监会11月30日发布的《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》的规定，借壳上市标准由趋同提升到等同首次公开发行股票上市标准，并不得在创业板借壳上市。这一规定不仅有利于形成创业板“宽进严退”的市场机制，实现优胜劣汰；而且也有利于抑制市场上的投机炒作之风，培养投资者理性投资的理念。并且从股市的健康发展来看，不仅创业板不允许借壳上市，而且主板市场同样也应该不允许借壳上市。在这个问题上，市场期盼着创业板能够起到一个好的带头作用，然后将这一做法推广到整个A股市场。当然，需要理清的是，创业板不允许借壳上市不等于创业板不允许上市公司进行正常的并购重组，实际上，不允许创业板公司借壳上市，并不影响创业板公司进行正常的并购重组。毕竟并购重组是企业发展过程中的正常行为，是有利于企业做大做强的。而且这是企业的自主行为，作为管理层来说，是不会加以禁止的。所以作为投资者来说，需要厘清这二者的区别，不要错误地把“创业板不允许借壳上市”理解成了“创业板不允许并购重组”，这二者其实是不同的，前者是创业板公司被其他公司收购了，后者是创业板公司去收购其他公司。

　　（3）政府应尽快完善上市制度。纵观整个股票市场，即使很多上市公司都在采取资产重组的方式来扩大资产，但都不可避免的出现了各种各样的问题，也暴露出了资产重组的缺陷以及股票市场的不成熟。而其实重组这个股市的毒瘤根源在于中国证券市场特有的审批制上市制度，这种僵化的行政审批制度严重影响了待上市公司上市的速度，一些急于登陆资本市场的上市公司不得不抄近路，谋求壳资源上市，于是关于重组的内幕消息就开始漫天飞。其次，这种在国内独有的重组上市接着又产生了三个新的毒瘤：价值投资难以普及，一方面价值股票由于盘子大，上升速度缓慢，另一方面垃圾股借助于重组凤凰涅槃，大幅暴涨。真假重组消息漫天飞舞，严重污染了投资空气，助长了投资者投机的氛围。重组由于注入的资产确实可以改变上市公司的基本面，其股价的必然暴涨自然滋生内幕交易。那么，针对以上出现的各种问题，进一步完善证券市场监管机制，特别是创业版这块，完善审批上市制度是当务之急，另一方面在市场上活跃的投资者们也更应巩固自己的专业知识，谨慎投资，而不应盲目随大流，毕竟市场需要冷静而不应过于狂热。

　　【参考文献】

　　[1]王伟臣：中国股市的十大忽悠现象（四）[DB/OL].http：//blog.cnfol.com/wwc1208/article/1386829611-91057795.html，2013-12-12.

　　[2]曹中铭：“曲线”借壳现象值得警惕[DB/OL].http：//blog.sina.com.cn/s/blog_4151be0f0102e1tr.html，2013-12-12.

　　[3]皮海洲：不准借壳无碍创业板公司正常并购[DB/OL].http：//blog.eastmoney.com/pihaizh12/blog_151468614.html，2013-12-05.

　　[4]倪继红：论企业资产重组的利弊[J].苏南乡镇企业，2000（8）.

　　[5]李田香：我国企业资产重组动机分析[J].经济与社会发展，2006（11）.