货币政策调整、融资约束与上市公司投资研究(3)

时间:2014-03-29 10:12 来源:发表吧作者:胡立新史佳晶点击: 次

　　本文利用中国人民银行《全国银行家调查报告》中季度货币政策感受指数，研究货币政策调整通过改变公司外部融资约束程度，进而影响公司投资。通过选取沪市169家A股上市制造业公司2010年第一季度至2012年第三季度的数据，实证检验公司投资水平会随货币政策的调整发生变化，当货币政策由紧缩变为宽松时，公司的投资将会增长，并且货币政策调整会通过影响公司的外部融资约束进而影响公司的投资。通过货币政策波动、融资约束及上市公司投资三者关系的实证研究，为制定政策提供了一定参考：经济增长过热时，实施紧缩的货币政策，加大公司外部融资约束，抑制公司投资，从而抑制整个社会对资金的总需求；而经济增长停滞时，实施宽松的货币政策，减少公司外部融资约束，促进公司投资，从而带动整个社会的经济增长。此研究结果也可以警示公司在规划投资时，应适时的考虑货币政策的调整带来的融资方面的约束。X

　　参考文献：

　　1.龚光明，孟澌.货币政策调整、融资约束与公司投资[J].财务政策与行为研究，2012，（7）.

　　2.饶品贵，姜国华.货币政策波动、银行信贷与会计稳健性[J].金融研究，2011，（3）.

　　3.祝继高，陆正飞.货币政策、企业成长与现金持有水平变化[J].管理世界，2009，（3）.

　　4.Whited，T.Debt，liquidityconstraints，andcorporateinvestment：evidencefrompaneldata[J].JournalofFinance，1992，47（4）.

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