美国政府债务问题的成因及启示(3)

　　（一）增强经济增长的内生动力
　　经济增长动力不足导致的财政收支失衡是造成美国政府债务问题恶化的根本原因，这对未来中国经济增长方式的选择无疑具有重要的借鉴意义。中国不仅已成为世界第二大经济体，而且是当前全球经济范围内最大的增量贡献国。但我们更应该看到，中国现行的依赖政府强制动员和社会资源大量投入的粗放型增长模式，已经造成日益严重的资源枯竭、环境破坏、居民福利损失等社会问题。同时，以低估本币为主的出口导向政策虽然带来了贸易繁荣和经济增长，但也在微观领域压抑了技术进步和效率提升，在宏观领域造成货币超发、资产泡沫和通胀高企等病象。所有这些都在警示我们，为实现真正惠及民生的有质量、有效率的经济增长，中国应该尽力打破制度性障碍，加快关键领域的改革步伐，以市场化和法制化为导向，破解经济结构和体制机制的深层问题，实现经济增长方式向自主性和内生性方向转变，为宏观景气增长奠定微观行为基础。
　　（二）稳步推进人民币国际化进程
　　次贷危机后，美联储一系列量化宽松政策不仅造成美元指数的大幅下滑，而且还将在未来继续削弱美元的实际购买力。目前，美元已经进入中期贬值通道。同时，美国政府的多轮财政刺激方案也导致财政赤字和政府债务的快速攀升，并引发市场对美国国债信用风险的担忧。作为美国政府最大的海外债权人，中国政府持有的美国国债将面临通货膨胀、美元贬值及低收益的威胁。因此，中国应稳步推进人民币国际化进程，按照既定策略，先从跨境贸易的计价与结算开始，然后推动跨境直接投资的计价与结算，到条件成熟时实现人民币成为国际储备货币。当前尤其应注意通过扩大人民币在跨境贸易与投资中的使用，降低在对外贸易与跨境资本流动中对美元的依赖，控制与美元及美国国债相关的风险头寸。
　　（三）优化海外资产的投融资结构
　　首先应保持合理的外汇储备规模。在留足需要作为储备的外汇资产后，通过设立外汇平准基金，鼓励并支持借贷资本与生产资本输出，积极推进外汇资产"走出去"，多渠道地投资于海外实体经济、基础资源产业等更具有升值空间的资产，将我国的资本优势转化为资源和投资优势。同时，进一步放松外汇管制，推动民间资本的跨境投融资活动。其次应优化中国的外贸结构。随着中国经济的崛起和外贸规模的激增，中国已经成为"世界工厂"，并日益发挥着发展中国家与发达国家经济之间的传导机制的作用。许多出口导向型发展中国家和新兴经济体对中国的贸易依存度不断提高，中国的经济波动已经成为影响这些国家经济增长的重要因素。在欧美主要发达国家因债务危机而陷入整体经济增长放缓的情况下，中国亟须优化外贸结构，通过提高贸易伙伴国的多元化程度，扩大对发展中国家和新兴经济体的贸易和投资规模，来保持外需对经济增长的拉动作用，并为中国未来的贸易增长打下坚实的基础。
　　（四）努力解决我国的地方债务问题
　　为推动地方经济发展，我国各级地方政府先后以土地或政府信用举债筹集资金。国家审计署数据显示，截至2010年末，除54个县级政府没有政府性债务外，全国地方政府性债务余额10.7万亿元，其中"问题"债务总额约5308.58亿元。2012年到期的地方政府债务有1.84万亿元，其中政府负有偿还责任的债务达1.298万亿元，政府负有担保责任的债务为2972亿元。从偿债的角度看，近3年内有35%的平台贷款到期，地方平台将面临第一个偿债高峰。当前我国地方债务问题的症结主要有两个方面：一是合规性。我国《预算法》明确规定，"地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字"，"除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券"，而当前的地方政府融资平台贷款实际上就是地方政府的隐性负债。二是可持续性。巨额的地方债务已使一些地区背上了沉重的债务负担，并引发了多起违约风险，未来还将导致商业银行不良贷款激增，成为金融不稳定的重要触发因素。地方政府债务问题关系到城镇化与国民经济的长期可持续发展，为此，2009年中央政府在国债规模中拿出2000亿元代地方政府发行，可由地方政府直接使用，也可作为融资平台的资本金；2010年中央政府继续代地方财政发行2000亿元国债，并明确了各省（市）的具体额度；2011年十一届全国人大四次会议通过的"十二五"规划纲要提出，"深化城市建设投融资体制改革，发行市政项目建设债券"。未来还应该积极发挥金融市场的风险评估和价格发现功能，有效约束地方政府融资行为，使其在风险可控的前提下，服务地方经济发展。
　　参考文献
　　[1]李翀：《财政赤字观和美国政府债务的分析》，载《经济学动态》，2011（9）。
　　[2]陆晓明：《美国公共债务的可持续性及其影响》，载《国际金融研究》，2011（8）。
　　[3]杨琳：《美国债务经济的演变》，载《中国金融》，2012（3）。
　　[4]托马斯·萨金特：《美国的昨天，欧洲的今天》，载《比较》，2012（4）。
　　[5]迈克尔·波尔多：《为什么加拿大在2008年（或此前多年）没有发生银行危机？》，载《比较》，2011（6）。