关于科技金融理论、实践与政策的思考 　　(3)

　　2.1片段化创新多，整体性创新少

　　从1985年党中央在《关于科学技术体制改革的决定》提出"广开经费来源，鼓励部门、企业和社会集团向科学技术投资"，"对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给以支持'银行要积极开展科学技术信贷业务，并对科学技术经费的使用进行监督管理"，到2009年科技部与银监会出台《关于进一步加大对科技型中小企业信贷支持的指导意见》，科技金融基本上是以片段化创新为主的。如创业投资、科技担保、科技保险、科技信托、科技债券、创业板市场等，基本都是各自孤立地发展起来的，彼此之间既缺乏理论上的建构，也缺乏链条上的衔接。这种片段化发展模式，对于乏于理论指导的中国来说，是有利于科技金融创新实践发展的。如允许把创业投资、科技担保等重要的科技金融工具作为非金融业务探索，在一定程度上规避了金融压制，也促进了科技金融在这些片段化业务上的繁荣。创业投资从无到有，2008年已经有近500家创业投资和私募股权基金公司，管理着近2000多亿元创新资本，科技担保公司也有300多家，为近万家科技型中小企业提供了有效担保。

　　与片段化繁荣相比，科技金融整体发展的缓慢也是不争的事实。首先，科技金融工作缺乏整体规划，主线不清，实践工作时断时续。近30年的科技金融工作，都把科技作为金融的一个外生变量对待，期望得到金融的支持和帮助，而这样的思路恰恰违背了金融资本与科技创新的内在关系。

　　其次，科技金融工作主管部门不清，主管者责任模糊。科学技术的财富化过程本来是科技创新的一个不可或缺的部分，但在中国却长期处在割裂状态--主管科技创新工作的科技部门对科技财富创造过程并无直接责任，以致与科技金融相关的工作时而由科技部门管理，时而由发改委管理，且彼此之间缺乏统筹协调。最典型的例子是创业风险投资的行业管理，科技资源与金融资源同样匮乏的发改委却成了实际的管理者。

　　再次，科技金融工作缺乏统筹协调与量身定做。部分科技资源的财富效应没有发挥出来，是科技创新与金融创新之间缺乏有效的信息沟通，科技主管部门未能会同金融部门设计出具有风险分散和收益分享的有效工具。

　　2.2地方性创新多，中央性创新少

　　如果说1985--2005年是中国科技金融的蹒跚学步期，那么2006--2009年则是中国科技金融的爆发期。从中央层面看，2006--2009年取得的成效是显著的。如2006年，科技部、中国保监会确定在北京、天津、重庆、苏州高新区等12个城市（区）开展科技保险创新试点，第一次把科技创新与保险工具有机地结合起来;2007年财政部、科技部设立的科技型中小企业创业投资引导基金，采用阶段参股、跟进投资、风险补贴、投资补偿方式，第一次实现了政府间接投入的新机制。

　　但是，与地方科技创新相比，中央层面的创新还是非常有限的。2006--2009年，地方政府在科技金融领域的新规划、新机制和新工具层出不穷。

　　(1)国家科技金融规划的缺失，迫使一些区域开始制定区域性科技金融规划。如《珠江三角洲地区改革发展规划纲要(2008--2020年）》、《关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》(2006)、国务院《关于同意支持中关村科技园区建设国家自主创新示范区的批复》(2009)等都对科技金融进行了详细规划。

　　(2)随着地方政府科技投入的大幅度增加，科技金融机制创新也开始活跃。如江苏省建立的科技成果专项转化资金和银行贷款增长风险补偿奖励资金(2009)，武汉市出台的《关于进一步发挥财政支持经济发展专项资金作用的意见》(2008)等，都把财政科技投入机制创新放到了重要位置。

　　(3)新工具创新发展也非常迅速。如安徽、浙江省创造性地把优先股、期权引入担保行为中，有效地解决了担保公司风险与收益不匹配的难题；民生银行、北京银行推出的知识产权质押贷款；上海浦东、四川成都探索的科技银行模式等，都在进行着非常

　　有价值的科技金融工具创新。

　　2.3工具化创新多，体制性创新少

　　无论是中央层面，还是地方层面，科技金融创新基本上没有触及体制性因素，更多地是在工具化层面创新。如科技部与银监会联合发布的科技型中小企业贷款指导意见，没有涉及到抵押标的物创新、风险分散机制创新和收益分享机制创新，落实到具体操作环节只能回到原来的路径上去。还有在四川和浙江试点的科技支行，由于没有触及一般商业银行的基本规范，现实操作难以进行。科技金融是一种新金融，没有体制性创新，是不会真正得到快速发展的。

　　2.4金融资源投入多，科技资源投入少

　　与大家普遍感到金融资源进入科技创新活动严重不足的今天，实际上科技资源投入更少。科技金融发展的资源瓶颈在科技资源投入严重不足。金融资源是逐利性的，只有符合其特性的投资机会和投资渠道，它是不会忽视的。从银行知识产权贷款、高新区债券发行、科技担保贷款、科技保险试点到科技企业上市等一系列科技金融创新工具的受欢迎程度看，金融资源的投入都是活跃的和积极的。

　　但是，由于科技资源投入的严重不足，科技金融创新往往成了金融部门的单边行为。科技金融创新所需要的科技资源，包括三个方面：一是必要的财政科技投入。财政科技投入对科技金融创新的直接作用是对科技创新活动的早期风险释放。它可以后补助、权益性资助等方式，对企业的隐性风险进行释放和显现。财政科技投入对科技金融创新的间接作用是对金融资源的引导和放大。二是一定规模的科技成果。国家通过各类科技计划等形成的可财富化的科技成果，是金融资源获利的源泉，也是科技金融创新活动的引擎，只有把大量的国家科技成果转变为金融资源可以介入的投资项目，才能实现科技创新的财富化效应。三是一定数量的复合型专业人才。科技金融语言包括对科技活动的解构，也包括对金融语言的解构，没有足够数量的复合型人才，金融与科技的信息不对称就将长期存在。

　　从中国科技金融实践看，政府科技投入中用于科技金融的投入严重不足，中央财政科技投入中直接用于科技金融的资金不足50亿元；国家科技计划成果中可用于转化的成果大量藏于承担者手上，只有不足20%的转化率；复合型科技金融人才更为匮乏，大量科技成果的商业价值无人识别，大量金融资金找不到投资渠道。

　　3.政策建议：时间与空间

　　(1)总体思路。

　　基于中国科技金融的先发基础和其要承载的历史任务，"十二五"期间的科技金融工作可以概括为"赢得时间"和"打开空间"。

　　"赢得时间"是指通过强力科技金融创新部署，加快科技成果转化进程和效果，为培育战略性新兴产业，加快产业结构调整，促进产业升级，提升中国竞争力，赢得21世纪前20年的战略机遇期的全面胜利。

　　"打开空间"是指通过科技金融体制、机制、工具和模式创新，为地方的科技金融工作打开政策空间，为中央的科技金融工作打开操作空间。

　　(2)工作主线。

　　进一步确立科技金融工作的地位，发挥财政引导性资金投入对科技金融的带动作用，完善科技金融工作体系，充分调动金融资金、企业资金参与科技创新活动。

　　(3)具体措施。