融资融券业务对于中国证券市场的意义(2)

　　强制平仓风险，投资者在从事融资融券交易期间，如果证券价格波动导致维持担保比例低于最低维持担保比例，证券公司将向投资者发送追加担保物通知。投资者如果不能在约定的时间内足额追加担保物，证券公司有权对投资者信用账户内资产执行强制平仓，投资者可能面临损失。通常，强制平仓的过程不受投资者的控制，投资者必须无条件地接受平仓结果，这也是投资者需要防范的风险。
　　三、融资融券业务对证券公司的影响
　　根据《中国证券业发展报告（2014）》对2013年证券行业的发展的数据分析，2013年有84家证券公司开展融资融券业务，实现利息收入184.62亿元，同比增长250.99%，占行业营收总额的11.59%，成为仅次于经纪业务和自营业务的行业第三大收入来源。截至年底，融资融券余额和交易额与A股流通市值比重分别从年初的0.39%和5.11%提升至1.74%和10.19%。
　　其中，以华泰证券公司的各项业务收入对比，说明近年来融资融券业务对于证券公司盈利产生的影响：
　　从表中的数据可以看出，华泰证券公司融资融券业务的营业收入仅次于证券经纪业务，占比例达到26.95%，与上一年度所占比例10.73%相比，增加16.22个百分点。同时，在上一年度，融资融券业务在总收入占有的比重排在证经纪业务、投资银行业务、证券投资业务之后，而在2013年有了大幅度的增加，是证券公司营业收入中相当重要的一部分，也足以见得，融资融券业务得到证券公司的青睐并且在飞速发展。
　　融资融券业务之所以发展如此迅速，给证券公司带来如此之大的营业额，与其为证券公司做出的两大贡献密不可分：
　　1、创造新的盈利模式
　　融资融券业务的推行，可以给证券公司带来利息收入，提高证券市场的交易量，增强交易的活跃性，为证券公司创造更多的利润。融资融券利息收入作为稳定的利润来源，是证券公司新的利润来源。与国外的投资银行相比，我国证券公司的主要收入仍以经纪业务收入为主，即依靠客户证券买卖时收取的佣金支撑。国际上的经验表明，融资融券会成为证券公司的主要收入来源之一。
　　融资融券业务扩展的交易量对传统的经纪业务有很大的促进作用，它将促进市场成交量和经纪业务总量的提升，这一过程直接为券商带来经纪业务的额外收益。在融资融券业务不断创造新的收益的同时，对于证券公司而言，它所带来是一系列的连锁效应，使得证券公司的盈利模式趋于合理化、多元化。
　　2、扩大客户源和市场占有率
　　证券公司申请融资融券业务应具备相关条件，对于具有融资融券业务资格的证券公司来说，业务的开展对于证券公司扩大客户源、吸引客户群体具有很大的优势。证券公司开展融资融券的规模由证券公司本身的净资本决定，净资本大的证券公司能够提供更大的融资额，从而导致客户群体有选择地参与证券公司的融资融券业务，也就是客户会选择净资本规模较大的证券公司。当前的证券公司也正在通过融资融券业务大力扩展客户群体，加大市场的占有率。
　　四、融资融券业务对证券市场的影响
　　1、市场成交状况分析
　　为了更好的分析融资融券业务开展以来对于我国证券市场的影响，我们先观察一下沪深两市自开展融资融券业务以来至2013年底的融资融券交易额的情况。
　　由图表中的数据可以看出来，融资融券业务在2012年8月转融通业务开展以后，发展的步伐开始加快，规模也在不断扩大。截止至2013年12月31日，融资买入额3306亿元，融券卖出额40亿元。虽然融券业务发展成交额相较于融资业务，相差很大，但在转融通业务开展以后，养老基金、保险资金等长期资金可以通过其出借手中的股票，帮助证券公司融券。
　　2、对市场波动性的影响
　　融资融券业务的这一功能，可以使股票价格形成更加合理。当市场过度投机，迅速拉升某只股票价格导致其价格飞涨，可以通过融券卖出该股票，从而引致股价回落；当市场并不活跃的时候，可以通过融资买入某只股票，从而使其股价上涨。虽然短期上并不明显，但在长期实行以后，其效果将得以显现。
　　融资融券交易与普通现货交易的配合，将改善股票的供给情况，增加供给弹性。通过融券卖空机制大幅增加股票的供应，还可以达到削弱“庄家”对股票的控制交易，还原价值规律在股价形成机制中的主导作用。有利于强化市场的资源配置和价值发现功能，促进证券市场长期稳定增长。