汇率失调、居民收入效应对贸易扩张的影响(2)

　　（二）相关检验及回归分析

　　依据经典计量经济学相关理论，为了避免计量模型的可能存在的伪回归，我们根据样本数据特点和计量模型的内在要求，首先对变量序列进行稳定性检验，由单位根检验结果来看，在5%的显著水平上，序列数据在计量意义上是平稳的。我们从计量意义上契合VAR模型内在要求，对变量之间是否存在因果关系进行Granger因果关系检验。从检验结果来看，贸易扩张、汇率失调及相对居民收入水平其P值远小于0.05显著水平，表明三者之间在计量意义上存在显著的Granger因果关系。在此基础上，结合VAR模型的内在要求，我们依据AIC及SBIC信息最小化准则对联立系统方程滞后阶数进行检验，检验结果表明系统方程在滞后4阶时最优。在相关模型拟合优度检验的基础上，本文利用STATA12.0进行拟合回归，回归结果摘录如表2。

　　从拟合结果可知，贸易扩张滞后因素对其自身存在正向影响随着滞后期增加而增加并且显著，滞后二期影响为负但是完全不显著，在一定程度上表明贸易扩张具有惯性因素；汇率失调的影响在滞后3、4期显著并且急剧扩大，而在滞后1、2期影响较小且不显著，在一定程度上表明汇率失调对贸易扩张的影响具有显著的滞后负向效应；同时贸易扩张滞后1、2期对汇率失调存在正向冲击但并不显著，其滞后3、4期对当期汇率失调存在负向冲击并且显著，在一定程度上表明长期滞后的贸易扩张有利于修正当期汇率失调，近期的贸易扩张更容易引起汇率干预；而居民相对收入总体上对贸易扩张基本保持显著的负向冲击效应，并且负向冲击效应随着滞后期增加而递增，但是只有滞后1期的贸易扩张因素对居民相对收入存在正向显著影响，其余滞后因素在计量意义上其影响完全不显著，贸易扩张对居民相对收入效应并不具有长期影响。

　　（三）脉冲分析

　　为了更清晰的映射三者之间的关系，尤其是汇率失调及居民相对收入效应对贸易扩张的影响，本文采取脉冲响应分析，见图1。在初期给予居民相对收入一单位正向的冲击，贸易扩张在1到6期响应不显著，第7期开始下降并在第9期达到最低，随后开始急剧上升，与此对应初期给予贸易扩张一单位正向冲击，居民收入响应变化近似于贸易扩张对居民相对收入的响应，在一定程度上表明，基于中美两国居民收入差异的居民相对收入与中国对美国贸易扩张之间存在长期滞后效应，其短期效应并不显著，并且长期滞后效应均表现先下降后上升的趋势。同时，初期给予汇率失调一单位冲击，贸易扩张在初期保持平稳在第6期略微下降于第7期达到最低并开始上升，在第9期达到平衡继续显著上升，与此对应，汇率失调对于贸易扩张初期一单位冲击的反映态势与之近似，在一定程度上表明，汇率失调与中美贸易扩张之间的关系短期效应不显著，而长期滞后效应显著并保持先下降后上升的趋势。而这种趋势和居民相对收入影响近似。这种基于期限及冲击响应模式的近似现象在一定程度上表明，中美贸易之间居民收入效应、汇率失调对两国之间贸易扩张影响具有内在类似特征。

　　基于我国有管理的浮动汇率制度安排下，汇率失调是中美两国贸易之间常态，但汇率失调不仅对中美两国之间贸易存在长期显著滞后影响，同时也受到两国贸易扩张的长期滞后影响，在一定程度上映射出有管理的汇率浮动政策对中美两国之间贸易扩张长期影响呈现先抑后扬的趋势；同时从影响期限和影响结构两维度看，基于两国居民收入差距所测算的两国居民相对收入因素对中美两国之间贸易扩张的影响近似于汇率失调对中美两国贸易扩张的影响。这一现象表明，影响中美两国贸易扩张两个基本要素：以汇率失调为代表干预价格因素和以相对居民收入为代表的收入因素对两国之间贸易扩张具有近似影响特性。基于此，在继续维持有管理浮动汇率制度安排下，要进一步推动中美两国之间贸易发展，就应当考虑汇率干预和居民收入对两国贸易影响的联动效应，在汇率稳定阶段，可以根据两国居民收入相对变化调整贸易扩张程度；同时在两国居民收入相对稳定情况下，可以调整汇率以适应贸易扩张理想程度，最终达到合理贸易水平，进而推动两国经济发展和居民消费福利水平的提高。

　　参考文献：

　　1.戴国强，徐龙炳，陆蓉.汇率波动稳态特征的实证研究及其启示[J].财经研究，2000（6）

　　2.杜运苏.人民币均衡汇率与失调程度：1995-2007[J].世界经济研究，2009（8）

　　3.高铁梅.计量经济分析方法与建模[M]，清华大学出版社，2006