上市公司自利性业绩归因行为的识别与风险(2)

　　二、莲花味精自利性业绩归因行为分析

　　本文以莲花味精作为分析对象，说明如何判断企业是否存在自利性业绩归因行为，以及此行为与其财务信息可靠性的关系，从而帮助投资者规避投资风险，作出正确的投资决策。

　　（一）莲花味精概况

　　河南莲花味精股份有限公司于1998年8月在上海证券交易所挂牌上市，是一家被无数光环环绕的企业。莲花味精是中国味精十大品牌，中国最有价值品牌、最具市场竞争力品牌之一，中国最大的味精生产基地和出口基地，国务院确定的520家重点企业之一，被农业部等八部委认定为全国第一批农业产业化龙头企业，是国家大型一类企业和国家确定优先扶持发展的300家企业集团之一，综合经济指数居全国500家最大工业企业第88位。

　　（二）莲花味精自利性业绩归因行为的识别

　　根据证监会的调查，莲花味精2007—2009年间业绩存在造假，那么业绩最为突出的2009年，业绩归因是否存在严重的自利性问题呢？如果能够证实这一点，也就可以推论：当上市公司年报中被发现存在严重自利性业绩归因行为时，该公司其他信息尤其是财务信息也很可能被操纵。

　　1.莲花味精2009年业绩归因的披露

　　莲花味精在2009年年报“管理层讨论与分析”中，对2009年业绩增长的原因作了如下描述：

　　2009年，公司在董事会的正确领导及全体员工的共同努力下，深入贯彻落实科学发展观，积极推进体制机制改革，调整优化产品结构……

　　报告期内，公司深化机制改革，增强发展活力，继续推进分线运营机制，实施民主决策管理，进行各事业线之间的租赁或合并；加强生产经营管理和服务，强化资金、现金流及企业各项管理，最大限度的发挥生产经营潜能；加强质量、环保、安全管理，挖潜采购、生产、销售等各环节效益，多方面降低企业成本，增强企业竞争实力。

　　在巩固发展味精主业的基础上，公司大力调整产品结构，优化产品结构升级，满足市场差异化需求，积极研发新产品，着力培育新的经济增长点……

　　公司在巩固扩大国内市场的同时，实施“走出去”的国际化战略，积极参加多种形式的境内外商务对接活动，推动优化出口产品结构，稳定和扩大国际市场份额。

　　从以上内容可以看出，莲花味精管理层将2009年业绩的增长完全归因于管理层的经营理念、优化和调整产品结构、生产管理和扩大市场份额等内部因素。但是，这并不能说明莲花味精存在严重的自利性业绩归因行为，因为业绩的表现既可能受到外部环境因素的影响，也可能受到内部环境因素的影响，关键在于公司管理层有无夸大内因掩盖外因的行为。

　　2.莲花味精2009年行业环境分析

　　通过查阅资料发现，2009年的行业环境对莲花味精是十分有利的：第一，味精价格从7000元/吨—8000元/吨的价位一路飙升至11月份的12000元/吨。第二，味精供应下降，需求增加。受国家节能减排政策的影响，2008年下半年20多家味精企业被关闭，国内味精供应减少。同时，在国外受到环保因素的制约，日本等国纷纷关闭设在本土的味精生产企业，国外供给减少，国际市场的需求量增加。第三，2008年下半年以来，味精的主要原材料玉米、煤炭价格大幅下降，尽管玉米价格在2009年第一季度有2%至3%的回升，但与2007年及2008年上半年的玉米价格相比仍较低，因此企业盈利的空间得到改善。

　　从以上分析可以断定：有利的外部环境必然对莲花味精2009年业绩产生正面影响，而莲花味精在年报中对上述有利的外部环境只字未提。

　　3.莲花味精同行业对比分析

　　在此把莲花味精与同样以味精为主营业务的阜丰集团作对比。阜丰集团2009年的业绩表现（每股收益较2008年增长了215%）与莲花味精一致，与以前年度相比都呈现出向上跃升的态势。在阜丰集团2009年度报告“管理层讨论与分析”中明确提出了“味精需求增加和价格上升”这一有利外部行业环境对公司业绩产生的正面影响。对比莲花味精的业绩归因分析，可以更加肯定地判断出莲花味精存在严重的自利性业绩归因行为。

　　（三）莲花味精自利性业绩归因行为的风险