并购重组：传统制造业绿色转型的推进器(2)

　　三、案例简介：来自浙江吉利与华孚色纺的实践
　　尽管与金融、电子、通讯、医药等产业相比，中国传统制造领域内的市场化并购重组活跃度相对较低，但仍不乏通过并购重组助推企业绿色转型乃至带动所在细分产业绿色转型取得成效的案例。
　　（一）收购沃尔沃助推吉利绿色转型
　　2010年8月2日，吉利控股集团向福特公司支付了13亿美元现金和2亿美元银行票据，完成对福特汽车公司旗下沃尔沃轿车公司的全部股权收购，2010年3月28日双方签署的收购协议得以实施，资产交割顺利完成。
　　在此收购案中，收购方浙江吉利控股集团有限公司是汽车行业十强企业，缺少核心技术；被收购方沃尔沃汽车公司是北欧最大的汽车企业，瑞典最大的工业企业集团，世界高端品牌汽车制造商。收购后，包括沃尔沃上千项技术专利在内的先进造车技术及知名汽车品牌、先进经营管理经验逐渐被吉利吸收应用，产生显著效应。
　　2014年11月20日，在吉利收购沃尔沃四年后，李克强总理专程来到吉利控股集团考察收购后的经营运转情况。迎接他的除了这家企业自主研发的甲醇汽车、纯电动汽车、城市微公交系统等绿色交通产品外，还有一位设计副总裁彼得。这位来自英国的世界顶级汽车设计师向李克强介绍说，吉利新一代汽车不仅与国际趋势同步，还加入了许多中国元素，如西湖断桥等。李书福汇报了吉利沃尔沃融合发展进程：目前吉利集团总资产已超过1100亿元，拥有各项专利1万多项，被列为“中国企业知识产权自主创新十大品牌”，是国家级“企业技术中心”，自2012年开始连续入选《财富》世界500强，成为唯一入围《财富》世界500强的中国民营汽车企业，也是拥有“千人计划”高端人才最多的民营企业。站在吉利集团最新研发的汽车前，李克强总理高兴地表示，吉利汽车通过收购全球知名汽车公司，吸收、消化、应用先进技术，增强技术创新能力，生产绿色产品，提升公司价值，为中国传统制造业尤其是产能过剩的通用汽车制造业的绿色转型提供了鲜活的素材。
　　（二）华孚色纺系列并购引领色纺业绿色转型
　　华孚色纺公司始创于1993年，总部设在深圳，是一家面向全球专营中高档新型纱线的制造商。公司研发机构拥有4000多平方米的研发场地，超百人的专业技术研发队伍，纤维、色彩、染色与纺纱4个研究所，可实现从色彩到染色、纺纱的全程开发，拥有高档纯棉色纺系列、健康环保色纺系列、功能产品色纺系列等8大颜色系列2000多个品种，是全球最大的色纺纱线企业之一。
　　色纺纱产品具有时尚性、环保性和科技性，国际市场十分流行，国内市场也在不断扩大。由于色纺纱工艺流程复杂，品种批量小，国内多数企业无法生产。与坯纱生产工艺相比，色纺纱多了一道棉花染色工序。现有坯纱生产设备经过并不复杂的工艺改造后，便可用于生产色纺纱。十多年来，华孚色纺从处于微利乃至亏损的低价纺纱标的企业中先后选择13家并购对象，通过向其输出管理人才与技术，形成了浙江等4大生产基地，达到了百万纱绽的生产规模，优化了生产布局，产生了显著的规模经济效应。由于并购对象与华孚工艺相似，易于吸收华孚色纺开发的色纺技术且并购成本较低，被并购企业在重组后能够在较短的时间内实现预期盈利目标，华孚色纺实力也快速壮大。
　　在重组目标企业及自身实力快速壮大的过程中，华孚色纺持续加大对色纺技术的研发投入，发展成为国家色彩研发基地和新型色纺纱线研发基地。就绿色技术创新的主要指标专利数而言，并购重组效应产生后的2007—2013年间，年均增加4～8项专利，环境友好类产品实现年均82%的高增长，是亚洲色纺业首家通过Oeko-TexStandard1000认证的纺织企业。就市场效益而言，受惠于并购重组的传导效应，华孚色纺年销售额从2007年的30.68亿元增长到2013年的62.40亿元，复合增长率达到12.56%。尤其值得一提的是，华孚色纺通过将所掌握的绿色色纺技术扩散到被收购企业，较好地实现了与被收购纺织企业过剩产能的结合，帮助被并购的棉纺企业实现了由坯纱到色纺纱的转型发展，带动部分传统纺织企业由红海向蓝海跃升，为传统制造业的绿色转型提供了借鉴。
　　四、启示：并购重组助推传统制造业绿色转型
　　对上述并购案的分析表明：并购重组有助于中国传统制造业的绿色转型，是中国传统制造业绿色转型发展的推进器；并购重组功能的发挥需要选择与并购双方相匹配的并购重组路径，切实加强并购重组过程中的风险防控，政府相关部门应对并购重组进行有效的引导。
　　第一，推进传统制造业绿色转型需要选择与并购双方相匹配的并购重组路径。从主并企业的技术流向观察，并购重组可以划分为技术吸收融合与技术扩散渗透两种类型。（1）技术的扩散渗透。主要指并购企业掌握了其产业领域内的先进绿色技术，而目标企业缺少在该产业领域内的先进绿色技术，借助并购重组可以推进主并企业绿色技术向目标企业的扩散渗透与应用，弥补主并企业市场渠道或生产资源不足的缺陷，加速实现绿色技术的规模化应用，如华孚色纺的系列并购案等。（2）技术的吸收融合。主要指并购企业在其产业领域内长于技术应用或市场开发且具备较强的综合实力；目标企业综合实力较弱，且在该产业相关领域内具有较强的技术能力，但资金遇到困难或市场渠道狭窄或管理不善等；主并企业重组目标企业，有助于吸收融合目标企业的先进绿色技术，实现先进绿色技术与本企业经营资源的嫁接，提升本企业的技术能力，助推传统制造业的绿色转型，如浙江吉利收购沃尔沃等。
　　第二，推进传统制造业的绿色转型需要切实加强并购重组过程中的风险防控。面对资源环境的双重强约束与国际国内市场竞争的双重强压力，引导具备条件的传统制造企业通过主导或参与并购重组，整合、吸收国内外绿色技术成果及相关资源，推动中国传统制造企业绿色转型发展，赢得面向未来的生存或发展机会，无疑是正确的选择。同时，由于并购重组天然的高风险特征，通过科学制定并购战略、尽职调查并购对象、把握并购时机等系列措施，将“源头预防、过程控制”的风险防控指导思想落实到传统制造企业并购重组的全过程显得非常重要。例如，可根据拟并购双方及所处环境的具体情况，考虑实施先合作后并购、先代管后并购、先参股后控股等“全程式”风险防控型并购重组，有效管理并购重组中的潜在风险，有助于实现传统制造企业绿色转型发展的目标。