基于DEA的我国房地产上市公司股权融资效率分析(2)

　　（二）调整股权集中度形成有效的制衡
　　股权融资效率高的公司，其第一大股东与第二至五大股东的比例较低，这表明“一股独大”的股权结构不利于公司治理，公司应根据行业特征、生命周期等确定股权集中度。在我国上市公司股权普遍较为集中的情况下，通过引入大股东，尤其是机构投资者（如证券公司、基金公司、保险公司等）来形成第一大股东的制衡，规范上市公司股权融资行为，使上市公司经营行为受到多元化主体的监督，提高经营管理水平。
　　（三）增加流通股比例
　　非流通股是我国股票市场上的特有现象，在非流通股比例较高的上市公司，其股权融资效率较低，减持非流通股，增加公司股票的流动性是解决这一问题的关键。在如何提高流通股比例问题上，应从占有绝对控股地位的国有股入手，然后针对法人股减持，这一过程需要考虑持股人的利益，在考虑分红、配股等因素对现行股价进行调整后将非流通股推向市场。
　　（四）适度举债优化公司资本结构
　　按照优序理论，企业融资的最佳融资选择是内部融资、债务融资、股权融资，但是我国上市公司却偏重于股权融资，其根源在于将我国股票市场当作了取款机，造成对股权融资的依赖度过大，在股票市场跌入低谷之后，很容易造成公司资金链的紧张。同时，适度的债务融资能够充分利用财务杠杆效应，提高公司的盈利水平，当然，在当前的经济形势下，企业也应该重视对风险的控制，不能使公司资产负债率过高，如何做到适度是公司财务管理部门需要解决的关键问题。
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