对中国期货市场风险监管问题的研究

　　摘要：随着现代期货市场的发展，投资者们为了追求更高的利益，需要面对各种各样的风险，因而在发展商品期货的同时要构建完善的风险控制体系。由于我国商品期货发展比较晚，在风险控制方面还有许多地方需要完善，通过分析我国商品期货市场风险控制的影响因素、监管体系存在的不足，给出完善我国商品期货市场监管体系中具体措施。
　　关键词：期货市场 风险 监管
　　一、期货市场风险控制基本含义
　　（一）期货市场风险的种类
　　1.系统性风险又称市场风险，是指由于全局性事件引起的投资收益减少的可能行，它影响整个期货市场价格的波动，对全体市场参与者的总收益产生全局性的影响，投资者一般很难回避。
　　2.非系统性风险又称非市场风险，是指由于某种因素的变化而对期货市场某一品种带来收益损失的可能性。
　　（二）期货市场风险的特征
　　1.期货市场风险具有波及范围广特征。既有来自现货市场的风险，也有来自期货市场自身的风险；既有源于期货经纪公司、期货投资者的风险，又有来自期货交易所的风险；
　　2.期货市场风险在一定条件下可以被放大。期货交易作为一种保证金交易模式，在交易过程中起到较强的财务杠杆的作用，期货交易具有“四两拨千斤”的力量，当期货价格发生较小的变化时，会使投资价值的较大变化，甚至会给投资者或期货经纪公司带来巨大损失。
　　3.期货市场也面临较大的风险，而风险是投资的前提，风险不仅能给投资者带来损失，在有些时候风险也能给投资者带来收益，也就是所期货市场是风险和收益并存的，高风险对应着高收益，但是我们不能总是看到收益而忽略风险，要尽量消除期货市场的风险。
　　二、我国期货市场风险产生的根源
　　（一）期货市场法律法规缺失
　　期货市场风险比较高，所以需要尽快出台相关的法律。期货市场交易的平稳运行和风险管理功能的有效运作，需要期货市场基本制度的支撑。目前规范国内期货市场的法规体系主要包括国务院于1999年制定的《期货交易管理暂行条例》，但是还没有一部规范完整的《期货交易法》，因法律法规滞后而频繁发生如操纵市场等期货风险事件。
　　（二）期货市场经营管理存在较大风险
　　国内期货市场上存在经营疏漏风险的主要有：当经营出现巨额亏损时，经营者携款外逃给公司造成巨大的经营风险；员工由于工作失误而造成的亏损风险。众所周知，期货市场中一直都存在信息不对称的问题，具体表现为投资主体和期货经纪公司的信息不对称，期货投资者、期货交易所和期货公司三者之间也存在信息不对等的问题。另外一个问题就是逆向选择的出现，根据“格雷欣法则”，最终只有那些服务质量不好但是价格较低的经纪公司会留下，严重相信期货市场的健康发展。
　　（三）我国期货市场投机行为过多
　　期货市场是远期合约的交易，其本质是为现货市场服务的，更具体来说是为现货市场中企业服务的，所以，要鼓励机构投资者进入期货市场，减少个人的期货投机行为。从具体数据就会发现，我国期货市场交割量不到交易量的千分之一，手续费所占比重超过保证金的10%，从交割量和企业机构参与度两个指标来看，我国期货市场投机行为过多，削弱了期货的价格发现和套期保值的功能。投机行为过多，会使期货市场畸形发展，其中隐藏了许多风险，如果期货市场被一些实力强大的投机者操纵，再加上期货市场风险管理的漏洞，期货市场的价格会出现异常波动，无法起到套期保值的作用。
　　三、加强我国期货市场风险管理的对策建议
　　（一）完善期货交易的法律法规
　　加快推进期货市场基本制度立法，可有效规范市场参与者行为、明确参与各方主体权利义务与责任、防范金融期货市场风险，有利于保护投资者合法权益，促进我国期货市场的健康发展。在具体法律制定方面，有关部分尽快制定完善专业的《期货交易法》，有了这部法律，可以更好的规范期货市场的交易行为。
　　（二）优化期货市场的品种结构
　　我国要适时增加期货交易品种，学习和借鉴国外期货市场的经验，在期货品种开发和政策制定等方面要与世界期货市场接轨，开发一些大宗商品期货。国内期货市场监管部门要严肃处理违法违规行为，限制投机行为，鼓励企业利用期货市场套期保值规避风险，积极推动期货商品的创新设计，综合治理期货市场存在的问题。
　　（三）完善期货市场保证金制度，降低期货交易风险
　　我国期货市场的保证金水平是由期货交易所制定的，并设立一个最低交易保证金标准，要求保证金的资产只能是现金的形式。但随着期货市场规模不断扩大，资本市场发展不断成熟，我们需要完善保证金制度。一方面我们要像学习美国的SPAN量化系统，更加灵活的确定保证金的水平；另一方面是拓宽保证金的形式，例如以证券的非现金方式缴纳保证金可以使投资者更加灵活的利用自身资金，提高投资效率，进而提高资金的流动性。
　　（四）大力培植期货市场上的套期保值者群体
　　我国期货市场出现倒挂现象，投机者占大多数，真正利用期货市场套期保值的比例很小，所以要大力培养一批信誉度较高的期货保值者，加强期货市场的风险监管，我国的期货监管机构主要是证监会，坚决打击期货市场出现的违法违规行为，鼓励机构投资者和企业利用期货市场进行套期保值，减少自身经营的风险。另外我国证券监管机构要改革保证金制度，可以设定浮动保证金制度，对于那些套期保值者给予相应的优惠政策。
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